10月9日股市行情展望：五大板块优质股需重点布局

传媒周度研究：国庆档票房大增70%，重申推荐大内容产业方向

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司

报告要点

行业观点

国庆档期(9.30-10.06)国内票房合计18.49亿元，总放映场次121.92万，合计观影人次5623万，分别相比去年 (10.01-10.07)同比增长70.51%、37.50% 及79.02%，增速再次令人惊叹。《港囧》、《九层妖塔》表现出色，共录得10.66亿票房，《九层妖塔》开创国内电影特效制作新高度，收获市场好评，新丽传媒参与出品发行的《夏洛特烦恼》成档期黑马。十一档期票房再创新高，是国内电影产业高景气的再次彰显，重申内容产业及院线渠道投资价值，重点推荐： 华策影视(最纯正内容产业巨头，电影、综艺等有较大爆发潜力)、新文化(大IP 开发项目将陆续落地，广告营销业务持续推进)、中文在线(A 股最纯正文学IP 平台型标的，后续开发潜力巨大)、万达院线(国内最大电影院线龙头， 并购扩张、会员开发、衍生品等新业务值得期待)。此外维持推荐：

1、安全边际较高的龙头型公司：中南传媒、皖新传媒、中文传媒，业绩增长稳健、后续转型升级值得期待；歌华有线、东方明珠，作为细分领域龙头品种， 兼具安全性和发展潜力；

2、重点把握转型数字营销、后期仍有较大潜力的天龙集团，拟收购本土体育营销龙头双刃剑布局大体育产业、打造大文化产业平台的道博股份。

3、优质互联网标的进入可配置区间：天神娱乐(公告旗下并购基金将以13.23亿元收购儒意影业49%的股份，延伸泛娱乐产业中的影视一环)、联络互动、昆仑万维、视觉中国、乐视网等标的均基本面优秀、发展方向潜力巨大，前期调整过后估值趋于理性，当前进入可考虑配置区间。

重点动态

上市公司要闻：【新文化：与软星合资成立子公司】【天神娱乐：参与设立基金对外投资】【中文在线：子公司关联交易投资设立子公司子公司股权转让】【乐视网：与重庆市政府战略合作】【光线传媒：《港囧》3天破6.8亿】【湖北广电： 签署合作协议】【歌华有线：取消对电视院线直接投资】【视觉中国：募集资金使用方案】【粤传媒：签署战略合作协议】

行业资讯：【康卡斯特收购日报环球影城运营公司股份】【富春通信拟购春秋时代80%股权】【广电总局发布打击盗版通知】【9月票房34亿增长 81%《港囧》居首】【艺恩融资数千万启动新三板挂牌】【环球影城拟与蚂蚁金服开发“智能乐园”】【乐视第3代超级电视9月29日首发】

食品饮料行业周报：价值为先、业绩为王，掘金三季报

类别：行业 研究机构：中泰证券股份有限公司

核心观点：

周观点：(1)掘金三季报，震荡市凸显板块配置意义：10月中旬开始，上市公司的三季度成绩单陆续公布，三季度业绩也奠定了全年业绩的基调。我们认为在宏观消费环境持续低迷的情况下，整个食品饮料板块上市公司三季度的业绩无需有太高的预期，仍需精选优质个股，寻找营销改善、产品创新等带来的业绩高增长的可能。同时今年6月份以来，在大盘震荡加剧的情况下，食品饮料板块获得了明显的超额收益。市场震荡不减，前期涨幅较小、估值相对合理的食品饮料板块防御价值凸显，体现良好的战略配置意义。(2)价值为先，业绩为王，持续关注国企改革的后续落地：我们仍坚持三条投资主线，价值为先：以茅台(14x)、伊利(18x)、双汇(14x)为代表的蓝筹股估值水平已经接近历史底部，大盘震荡的情况下防御优势尽显，有望获得相对收益。同时建议重点关注估值合理、分红稳定的洽洽食品(18x)；业绩为王：三季报即将陆续披露，持续关注业绩增长稳定的个股，继续推荐高弹性品种西王食品，海之言、小茗同学等新品持续爆发，业绩回升确定的统一企业中国以及未来几年增长确定的调味品龙头海天味业。同时建议关注国企改革的后续催化作用，推荐标的上海梅林、中炬高新、五粮液、泸州老窖、恒顺醋业、老白干酒、山西汾酒等。

三季报前瞻：整体平淡不乏亮眼个股。2015年3季度的终端消费情况仍无太大的起色，从已经出炉的7月份和8月份的单月数据来看，整个食品制造行业的累计收入和利润总额同比增速仍有小幅下滑。在宏观消费环境持续低迷的情况下，仍需精选优质个股，寻找营销改善、产品创新等带来的业绩超预期的可能。

酒类：(1)白酒：高端白酒销售情况良好，同时关注国企改革相关标的。贵州茅台已经完成全年的销售计划，我们认为公司的放量大概率维持在5%左右，期待控量保价来提高一批价格。五粮液公司1-8月份销售数据较去年同比增长，最新的9月份数据一般。泸州老窖国窖1573中秋销量好于2014年，全年销量有望实现1800余吨。同时洋河股份与古井贡酒的渠道能力优势突出，均保持年均10-15%的增长判断。

老白干酒定增计划过会预期在升温，过会之后的2-3年给予公司120亿的市值目标，过高的溢价则是风险。(2)非白酒酒类：首推行业复苏明显的张裕A。啤酒：行业消费无量增，青啤三季度仍然延续下行态势，期待百威英博收购SAB 米勒改变行业竞争格局。葡萄酒：行业复苏态势明显，三季度进口酒量依然保持高增长，首推最受益者张裕，公司收购西班牙爱欧开启进口酒战略，保守的态度和迟缓的步伐正在发生转变。预调酒：百润三季度收入低于预期，渠道库存仍然较高。四季度有望通过广告投放和终端促销解决动销问题，长期看公司空白市场和渠道仍大，关注超跌机会。

非酒类：(1)调味品：行业增速虽然放缓，但在食品饮料中依然是相对高增速的子行业，且竞争格局较好。推荐大众品蓝筹中增长最为稳健的海天，其四季度收入增速有望恢复。(2)肉制品：需求仍然低迷，高猪价抑制生鲜肉消费，肉制品行业产品消费升级仍需时间。双汇三季度好于二季度，收入增速有望转正，目前估值处于历史底部，且股息率高，可以作为低仓和配置性需求。梅林将收购新西兰SFF 集团，有望成为国内最大的牛羊肉企业。(3)乳制品：增速下滑难以逆转，重点关注行业龙头伊利股份。三季度来看行业的整体情况仍无明显改善，但是值得注意的是原奶价格持续小幅反弹是否会压缩下游乳制品行业的价格战空间。重点推荐渠道能力优秀、产品结构合理的乳制品龙头企业伊利股份以及二胎政策全面放开预期下的婴幼儿奶粉板块的主题性投资机会，建议关注贝因美和港股标的合生元。(4)食品综合：重点推荐业绩增长稳定、估值相对合理的洽洽食品和克明面业。除此之外，我们建议关注业务模式积极创新的三全食品和汤臣倍健。(5)软饮料：首推业绩回升确定的统一企业中国。康师傅的提价预期强化了方便面的盈利能力。饮料方面预测新品海之言与小茗同学年年销售40亿元不变。投资的重心由前期的软饮新品转向方便面，重点关注方便面促销情况以及高端产品的销售进展。

新版《食品安全法》正式实施：新方案、新思维、新格局。新版《食品安全法》自2015年10月1日起正式实施，在强化经营主体义务、责权明晰全程监管、特殊食品特殊对待、形成社会共治格局等方面取得了显著的进步。尤其是对于保健食品和婴幼儿配方食品等特殊食品，保健食品由单一的注册制变革为注册和备案双轨并行的制度，而婴幼儿配方奶粉变革为注册制，新版《食品安全法》的实施将对行业产生重要的变化。

保健品：备案制+注册制并行正式落地。新版《食品安全法》对保健食品原料目录进行了严格规定，并且正式确立了保健食品备案制+注册制双轨并行制度。弱化审批不意味监管放松，进口保健品面临更严格的监管。“保健食品的标签、说明书不得涉及疾病预防、治疗功能”等一系列举措可以预见上市之后的保健品生产企业将会面临更严格的监管，具有质量优势和品牌影响力的企业最有可能脱颖而出。同时，新版《食品安全法》规定进口的保健食品应当是出口国(地区)主管部门准许上市销售的产品，将有效缓解进口保健品混乱的现状，为国产的保健品品牌提供更大的生存空间。

婴幼儿配方奶粉：严格实行注册制度，加强行业品牌管理。新版《食品安全法》对婴幼儿配方奶粉行业的监管力度明显加强。按照规定，婴幼儿配方乳粉的产品配方应当经国务院食品药品监督管理部门注册。

注册时，应当提交配方研发报告和其他表明配方科学性、安全性的材料。不得以分装方式生产婴幼儿配方乳粉，同一企业不得用同一配方生产不同品牌的婴幼儿配方乳粉。《婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法》继续强化对婴幼儿奶粉行业产品体系混乱的治理：2015年8月《婴幼儿配方乳粉配方注册管理办法》 (征求意见稿)的出台在《食品安全法》的基础上进一步对婴幼儿奶粉行业的品牌管理进行细化的规定，征求意见稿的实施将使品牌混乱的现象在一定程度上得到遏制，特别是对注册配方数较少的奶粉生产厂家带来较大的影响。

10月投资组合：西王食品、张裕A、贵州茅台。齐鲁食品饮料9月组合为西王食品、张裕A、贵州茅台，截止9月25日收盘，涨幅分别为-13.8%、-1.2%及0.4%。目前组合年化结算利率为-5.0%，略低于大盘和食品饮料板块整体表现。

运输行业十月投资策略：价值主题双轮驱动

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司

报告要点

物流：业绩兑现度与迪斯尼双主线

作为高弹性的物流板块，在目前的震荡市中，我们维持推荐具有较高业绩兑现度的象屿股份和具备迪斯尼主题的申通地铁。1)象屿股份：壁垒较高的收储业务是公司的核心利润来源，而异地扩张确保今明2年25%以上增速；9.75元的定增完成价格和11.1元的定增底价是股价的明确参照系，现价已经低于定增底价；公司在福建自贸区拥有土地资源，同时有实施员工持股计划的预期。2)申通地铁：集团旗下的“广通商”和物业经营权将是公司未来最大的看点；2016年迪斯尼开园带来的增流效果；集团内其他地铁资产的注入预期；地铁票价提升的可能性。

航运港口：基本面羸弱，投资主线另辟蹊径

板块基本面持续弱势，除了油运淡季不淡略超预期以外，散货、集运和港口皆无起色。因此我们的推荐主要基于转型和整合两个方面：1)目前股价低于大股东持有成本、转型介入保险与医疗行业可能性较大的中海海盛；2)考虑到宁波港集团与舟山港集团合并已经完成，这将对具有整合和注入预期港口形成示范效应，我们推荐具有整合东北港口预期的大连港，以及具有大股东资产注入预期的日照港。

航空机场：“十一”延续暑运旺盛需求

9月航空板块小幅跑赢大盘，受汇率影响较小、增速较高的民营企业表现较好。近期汇率走势趋稳，人民币离、在岸汇差缩小，汇兑损失下半年扩大程度有限。8月航空国内、国际线持续发力，暑运完美收官。行业景气度保持旺年趋势不变，十月长假境内、境外出行需求持续旺盛。我们首推差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空，高效率民营企业、迪斯尼弹性最大的吉祥航空以及供需优化逐步兑现、进入投资“甜蜜区”的深圳机场。

公路铁路：防御属性叠加短期主题

随着市场继续震荡，防御性板块的优势继续凸显。我们着重推荐1)山东高速：9月全国29个省市区的ETC实现联通，10月将迎来ETC宣传推广月，公司旗下信联支付主营ETC卡，也是全国唯一拥有第三方支付牌照的交通企业，同时母公司拥有体量不小的金融资产。2)赣粤高速：中国重启一批沿海核电工程将激活公司参股的内陆核电启动预期，同时作为PB最低的高速公司，安全边际充分。3)大秦铁路：深化改革是今年铁总的工作重点；公司账上现金超100亿具有扩张和整合基础；估值低于香港和海外同类公司。

电力设备新能源行业周报：充电桩政策密集出台，利好不断

类别：行业 研究机构：国信证券股份有限公司

配网是近阶段投资的最大热点

根据能源局《配电网建设改造行动计划(2015-2020年)》，“2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元”。根据2012年电监会的供电监管报告，2012年国网和南网共完成配网投资分别为 1816亿元和376亿元，共2192亿元，考虑到2012年是配网投资高峰，但2014年配网投资配网投资在1500-2000亿元的可能性较大，照此测算，2015年如果配网投资能达到3000亿，则增幅至少在50%以上。设备角度，配网尤其是农网投资中一次设备占比较大，重点推荐许继电气、置信电气、森源电气、特锐德等。

新能源看好单晶发电、海水风电及光热发电

14年中报风电光伏企业表现抢眼。光伏电站建设从无人问津到新的蓝海，在15年开始对企业产生了实质性的业绩贡献。未来我们依然看好有持续开发和运营能力的企业、有坚强主营业务支撑转型电站运营的企业、有未来爆发潜力的单晶硅企业。

关注隆基股份和金风科技。

与光伏发电相比，光伏发电稳定，可作为基荷使用并有储能的功能，未来随着价格的逐步降低将成为新能源使用的关键技术，近期政策出台对行业形成利好。

新能源车产业链继续爆发，充电桩政策频出

8月新能源汽车数据继续超预期，我们预计新能源车产销数据继续超预期可能性较大。新能源汽车产业链大致分为：电池、电机电控、整车和充电设施。新能源车动力锂电池行业正如09——10年的多晶硅，处于供不应求的状态，行业天花板未现，关注龙头企业国轩高科。而我国的电机电控行业正处在整合之中。

充电设施缺少是制约新能源车发展的关键，企业商业模式仍在探索中，近期频出的利好政策对行业发展形成拉动作用，看好龙头企业特锐德等。

中美再次发表应对气候变化联合声明，碳减排机会尽显

习近平主席25日在华盛顿同美国总统奥巴马举行会谈。中美再次发表应对气候变化的联合声明，声明显示：1)中国计划于2017年启动全国碳排放交易体系，并将强化绿色低碳政策规定，以严控公共投资流向国内外高污染、高排放项目；2)中国将拿出200亿元人民币建立“中国气候变化南南合作基金”，支持其他发展中国家应对气候变化，包括增强其使用绿色气候基金资金的能力。置信电气是目前A股市场上布局碳交易最深的标的，值得关注。

农产品行业第41周周报：猪价逐步趋稳，积极把握养殖股投资机会

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司

猪价逐步趋稳，11月份有望重回上涨趋势。节前猪价已呈现逐步趋稳趋势，9月30日均价17.46元每公斤，较29日上涨0.03元/公斤。我们认为，猪价至8月份开始调整已经经历了两个月的调整期，压栏生猪已经基本出栏完毕。而4,5月份仔猪价格上涨过快使得成本上升，则进一步加强了后期养殖户惜售心理。我们判断猪价10月份终结调整将是大概率事件，11月份将有望重回上涨趋势。

猪价上涨趋势和上涨逻辑并未发生根本变化。我们预计11月份生猪价格会结束调整重新开始上涨，年底猪价有望达到18-20元/公斤，并在冬至前后不排除突破20元/公斤的可能。而从大周期看，这波生猪价格调整并不会影响生猪价格上涨的大趋势，能繁母猪的持续淘汰将使得猪价向上趋势在明年8月前不会改变。总体上，我们认为，本轮生猪价格上涨的核心逻辑--需求相对企稳背景下的生猪供给趋势性短缺，并未发生根本变化。

我们认为，现阶段A股的基本面在养殖板块，A股的确定性在养殖板块。主要逻辑：1、从对畜禽价格研判来看，生猪趋势性上涨至少延续2016年三季度；肉鸡价格亦有望明年走出独立上涨行情。2、盈利上，生猪养殖板块整体业绩单二季度扭亏为盈，下半年盈利继续扩大，2016年整体业绩水平预计较 2015年增长100%以上。3、估值角度来看，对应明年业绩养殖板块估值水平10-15倍。我们认为养殖板块仍是现阶段A股中兼具业绩持续明显改善和低估值品质的唯一行业，建议积极布局。标的方面重点推荐：牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

国企改革文件已正式出台，我们认为，农垦改革及相关支农政策有望紧随其后。结合我们前期深度报告《中国农垦迎来改革新曙光》及《农林牧渔行业国企改革专题：农业国改值得关注》，建议关注：农垦改革与种植业反转的首选标的且黑土地资源最为丰富的上市平台北大荒，以及未来中国土地资产整合中具有明显优势的中国农垦旗下唯一上市平台农发种业。

总体上，我们看好，上游农资环节模式变革和兼并重组，重点标的：农发种业、隆平高科；中游环节看好市场化改革，重点标的：北大荒；下游流通环节看好新模式探索，重点标的：象屿股份。