Wang 文/陆新之
本栏目一直长期追踪的万科宝能之争又有新消息。２０１６年４月８日晚，万科公告，宝能系旗下钜盛华将其全部表决权给了宝能系的前海人寿。截至目前，前海人寿和钜盛华合计持有万科２４．２９％的股权，宝能第一大股东的身份再次得到确认。
此公告出来后第二天，财新网报道说，看上去立场截然对立的华润和宝能其实一直在接触，早前就在谈判，最近又在谈判。于是，有人就预测，这次很有可能是华润去接宝能股票的盘。
万科宝能事件爆发后，外界一致在不停地猜测，之前大家几乎都猜错了，但还是忍不住要猜。我觉得，大家入戏太深，万科、宝能、华润这三者无论谁赢，都是它们自己赢，而你既不是万科，也不是华润和宝能，你硬要强作解人，代入他们的思维去猜，不一定猜得对。
我们举一个最简单的例子。华润是老的第一大股东，宝能是新的第一大股东。老的第一大股东只有１５．２９％的股权，而宝能有２４．２９％的股权，１５％的股份去接２４％的股份？想多了吧？应该是谁接谁的盘呢？
如果华润当初有这么多钱，它早就出手了，何必等到现在这么高的价位来接呢？而且，华润是央企，央企要去接手宝能已经明显抬高股价的股票，是这么容易的吗？还有，大家都说，宝能的姚老板不要面子，只要里子，只要能赚钱就行，但关键是他当初买股票的时候是有成本的，现在万科股价处于历史的高点，多出来的溢价他只是看得见但是吃不到。真是大宗交易的话，他的这些万科股票还要打折卖给华润才行。这样下来他还能赚多少钱呢，能全身而退吗？所以，华润接手宝能系所持万科股份这个想法未免太简单了。
目前来讲，这个游戏中至少有八方在万科这个股权市场上猛烈地搏杀，万科管理层是一方，华润是第二方，宝能是第三方，以前出现过一段时间后来又消失的安邦是第四方，深圳地铁是第五方，中小股东是第六方，深圳的地方政府是第七方，万科已经签约的一个潜在的没有约束力的合作方是第八方。在这个八方博弈的情况下，你贸然把自己代入哪一方，都很容易判断失误，因为这个事情早已超出了两方或三方博弈所能决定的层次了。相当于不是三元方程式，而是七元方程，八元方程，复杂程度多了好多倍！
事实上，在之前３月的特别股东大会上，假如华润或宝能要否决万科和深圳地铁的合作，它当时只要投反对票，除了万科回避的那部分，以原第一大股东和新第一大股东加起来接近４０％的股份否决，这个讨论的方案根本不会通过。
所以，这个游戏大家千万不要用简单的阴谋论去看待，不要去猜幕后有多少交易和利益交换。前几个月，我们一直在本栏讲万科宝能事件，这件事已经摊开在阳光下，大家都看得见，如果再有交易和利益输送，必须在台面上说得过去才行。
目前来讲，大家最多做个万科的中小股东，而中小股东应该乐观其成，乐见其开撕，他们互相掐得越厉害，越有利于以后万科的资产重组，定价才会有个公允价值。如果他们所有人一团和气，表面上是相亲相爱的一家，那么你作为小股东就要害怕了。
故而，现在无论是七方八方，让他们继续博弈，未来股东大会的投票上才真正见分晓。而且事实上，说来说去，无非就是价格价值的问题，如果深圳地铁购买的资产价格合适，新老股东都觉得划算，大家就会通过，如果价钱太高，吃亏了，就不通过。这里面说穿了就是市场博弈，中国资本市场难得有一个这么资本化市场博弈的。
所以，大家千万别注入情感太多，这个游戏里谁都代表自己的资金说话、为自己的利益代言，就像电视剧《潜伏》里面著名台词说的，同样两根金条，你能说哪根是高尚的，哪根是卑鄙的吗？真没必要觉得某家代表了如何，某家又是怎么样怎么样。
刻下来看，王石一直主张的混合所有制就是解决万科控制权问题的最好出路，其他方案还真不如这个靠谱。大家也别着急下判断了，两个月后就会有答案。
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