小智 宏观流动性:三季度宏观流动性或环比小幅改善,仍需要关注海外宏观层面的不确定性。社融较去年同期大幅减少,信用收缩趋势明显,M1和M2增速剪刀差再次扩大,M2下行压力凸显,在CPI不出现较强约束的环境下,三季度宏观流动性环比或出现小幅改善。当前海外避险情绪浓重,仍需要关注海外宏观层面的不确定性,6月底-7月不确定性因素或迎来利空出尽的阶段。
政策层面:继续关注A股国际化和监管规范动向。平常心看待A股未被顺利纳入MSCI全球指数体系,关注深港通,关注央行研究研究允许符合条件的优质外国公司在境内发行股票,可考虑推出可转换股票存托凭证(CDR);监管层规范借壳上市,且近期监管事件趋于频繁,中长期规范市场是好事,短期可能制约一部分上市公司的资本运作进程。
供给:结构性板块效应凸显,指数整体平稳,不宜过度悲观。指数平稳,保证金平稳,但大单资金流入边际却较为汹涌,交易换手有回暖迹象,结构性的以新能源汽车、OLED等板块资金集中度较高。日均开户数最近一周情况环比大幅好转,参与交易的A股账户有所改善,市场指数波动不大,但赚钱效应突出。两融余额保持在8300亿元左右,融资买入额占交易量比重较5月有所回升,表征风险偏好有所回升。5月沪股通整体呈现净流入,近期6月初出现净流出现象。股市货币流通速度6月截至当前数据仅有0.62,周度环比有所回暖,但月度仍然偏低,可能是由于结构性因素使得指标偏低失真,6月剩下若干交易日仍有一定的不确定性,待利空出尽且市场找到较好的无法证伪正向刺激或迎来普涨行情。
需求:仍需防范解禁减持行为带来的压力。IPO小幅下降,定增大幅减少。产业资本依然呈现出较强的净减持状态,虽然7-10月份将迎来解禁的总量有所减少,但仍需警惕前期解禁的流通股被减持的风险。
展望7月或三季度,继续维持平头震荡的中期观点,不过度悲观是底线,该做就做,警惕可能出现的板块行业的快速轮动。海外原有的联储加息预期、英国退欧和MSCI的不确定性中的英国退欧不确定性也即将落地,国内宏观经济平稳运行,货币环境大概率可能小幅边际平稳或改善,暂时看不到太多风险,市场或逐步迎来一段有赚钱效应的时期。近期市场活跃度已有部分改善,新能源汽车带来的板块效应已经凸显出一定的赚钱效应,指数大幅下行的空间有限,但要警惕可能出现的主题和行业板块的快速轮动。
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